近期召開的中央經(jīng)濟工作會議為2020年貨幣政策定下基調(diào)——穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度,保持流動性合理充裕,貨幣信貸、社會融資規(guī)模增長同經(jīng)濟發(fā)展相適應(yīng),降低社會融資成本。這讓市場對降準(zhǔn)充滿預(yù)期,而日前國務(wù)院總理李克強在成都考察時表示,國家將進一步研究采取降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)等多種措施,降低實際利率和綜合融資成本,推動小微企業(yè)融資難融資貴問題明顯緩解,無疑讓降準(zhǔn)的可能性進一步提升。
新一輪的降準(zhǔn)何時能落地?分析人士普遍認為,1月份是合適的降準(zhǔn)窗口?!敖禍?zhǔn)或定向降準(zhǔn)在明年1月初實施的可能性比較大?!敝心县斀?jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長盤和林在接受《證券日報》記者采訪時表示,一是臨近春節(jié),市場資金需求量大,特別是銀行的現(xiàn)金需求規(guī)模要高于往常,降準(zhǔn)可以彌補該流動性缺口;二是明年1月份地方債有望集中發(fā)行,疊加銀行年初信貸投放規(guī)模較大因素,這些都需要大量中長期資金注入,降準(zhǔn)可以向銀行釋放低成本資金,為市場提供充足的流動性。
盤和林認為,從近幾年的降準(zhǔn)頻次來看,央行不會單純因為春節(jié)來臨而降準(zhǔn),但考慮到2020年“提前批”專項債將于1月上旬發(fā)行,央行大概率會在1月初降準(zhǔn)。
從資金面來看,據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示,明年1月份將有6000億元逆回購到期,以及2575億元TMLF到期,合計到期資金量達8575億元。東北證券研報中指出,綜合來看,1月份流動性缺口較大,預(yù)計超過3.5萬億元,降低準(zhǔn)備金率釋放流動性是比較合理的選擇。
“2019年四季度央行并未降準(zhǔn),而根據(jù)中央經(jīng)濟工作會議關(guān)于降低實際融資成本、保持流動性合理充裕等方面的要求,以及此次李克強總理的表態(tài),明年貨幣政策力度和方向?qū)诖蠖鄷r間內(nèi)保持靈活適度的同時,一定程度偏向略寬松。”蘇寧金融研究院高級研究員陶金對《證券日報》記者表示,預(yù)計明年1月份將實施定向降準(zhǔn),同時存在全面定向降準(zhǔn)的概率,進而一方面繼續(xù)保持銀行體系流動性,另一方面注入定向流動性,增強貨幣傳導(dǎo)到信用和實體經(jīng)濟的實際效能。
回購今年,央行在元旦后實施了降準(zhǔn)。今年1月4日,央行下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個百分點,分兩次執(zhí)行,累計釋放資金約1.5萬億元。
另外,在今年5月15日,央行對聚焦當(dāng)?shù)亍⒎?wù)縣域的中小銀行實行較低的優(yōu)惠存款準(zhǔn)備金率,釋放長期資金約2800億元,全部用于發(fā)放民營和小微企業(yè)貸款。與此同時,還確立了“三檔兩優(yōu)”的存款準(zhǔn)備金率新框架。
此外,央行于9月6日宣布全面下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(不含財務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司);并額外對僅在省級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個百分點,于10月15日和11月15日分兩次實施到位。此次降準(zhǔn)增加了商業(yè)銀行長期穩(wěn)定資金來源,共釋放長期資金約9000億元。
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